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新东方市值跌破千亿利降六成 竞争者或戳痛俞敏洪
发表时间 :2018/01/28 15:48:25     阅读 :

■本报记者于玉金北京报道

季报再现增收不增利,让新年伊始市值突破千亿大关,再度登顶国内教育公司市值最高的新东方稍稍冷静下。

1月23日,新东方(NYSE:EDU)公布的截至2017年11月30日的FY2018Q2业绩报告显示,当季净收入为4.67亿美元,同比增长36.9%,但归母净利润427.9万美元,同比下滑约58.7%。

新东方季报再现增收不增利是否还是由扩张引发?2013年陷入四面楚歌后,新东方如今又处于怎样的新环境?在面对风起云涌的教育格局变动,一度被好未来强敌反超市值,被在线教育头部企业“叫嚣”对标的情况下,曾因长时间没有对手而痛苦的俞敏洪,是否会变得更加痛苦呢?

归母净利润下滑近六成

新东方的最新业绩尽管净收入同比增长,但归母净利润的大幅下滑引发市场关注,公司是否会重演此前扩张导致的“增收不增利”的困局。

新东方在FY2018Q2的净收入为4.67亿美元,同比增长36.9%。对此,新东方董事长俞敏洪将其归功于入学学生人数的增加。据财报显示,新东方K12领域Q2增长较为突出,收入同比增长约47%,招生人数同比增长约52%,优能中学收入同比增长约为45%,泡泡少儿则同比增长约51%。

拼图资本创始合伙人王磊在接受《华夏时报》记者采访时也表示,新东方净收入的好成绩主要源于K12业务的迅猛增长。“第一,作为最大的教育细分赛道,K12继续蓬勃发展;第二,新东方多年积累的口碑和品牌开始逐渐形成越来越大的力量,与好未来一样,爆发力都很强。”王磊称。

不过,净收入增长的同时,新东方FY2018Q2的归母净利润却同比下滑约58.7%至427.9万美元,同时,Q2的运营亏损为1310万美元,而上一财年同期为20万美元。

对于净利润下滑、运营亏损原因等相关问题,记者致电新东方副总裁徐健并发去采访提纲,截至发稿时,对方暂未回复。

值得关注的是,新东方仍在扩张。截至2017年11月30日,学校和学习中心的总数为940个,与2016年11月30日的789个相比增加了151个,相比2017年8月31日的899个净增加了41个;截至2017年11月30日,共有82所学校。

扩张的同时,新东方运营成本和费用也在增长。新东方财报透露,Q2运营成本和费用为4.803亿美元,同比增长40.8%。

对于新东方而言,扩张导致的增收不增利早有先例。新东方FY2013Q2就出现1580万美元净亏损。媒体曾公开报道,彼时新东方盈利下滑是在过去一年盲目扩张的恶果之一,增加了238个教学中心和10000名员工,使行政管理费用大幅上升,同比增加62.1%,而利用率在二季度创下25%的历史新低。

不过与此前不同的是,新东方在此次扩张的同时,也在提升利用率。天风证券分析师指出,随着收入增长的加速,以及设施利用率的提高,新东方预计FY2018Q3和Q4的利润率压力将会减弱并扭转,公司长期的运营利润率目标是在未来3年内达到17%-18%。

俞敏洪的新“痛苦”?

如果再现“增收不增利”已不足为惧,那教育行业格局变动,却不得不让挺过被浑水做空、教师资源被挖四面楚歌的新东方重新审视自己的新环境。曾因很长一段时间新东方没有竞争对手而感到痛苦的俞敏洪,在迎来实力竞争者和向其对标的教育“新贵”时,其心态也在发生变化。

在GES2017未来教育大会上,俞敏洪曾说道:“对我来说,新东方在很长一段时间没有对手,没有竞争对手的日子是很痛苦的,有对手更痛苦,但是很有快感,我觉得这就是我和张邦鑫的关系。”

俞敏洪提到的张邦鑫,是中国另一教育巨头好未来(NYSE:TAL)的创始人,之所以让俞敏洪“有所忌惮”则在于,2017年4月、5月,新东方与好未来的市值先后突破百亿美元,当年7月,好未来市值更是首次超过新东方。这标志着后起之秀好未来已与新东方肩并肩。

新东方由1993年成立的北京新东方学校发展壮大而来,于2006年在纽交所上市,成为中国大陆首家海外上市的教育培训机构;而好未来这个对手则出现的要晚很多,从2003年成立到2010年上市,好未来主攻奥数这一细分领域,这期间好未来不足以令新东方为惧,2010年,登陆纽交所后,好未来借助资本的力量开始步入快速上升期。

王磊认为,现在这两家机构在仲伯之间,基因、优势也各有不同,新东方是更老牌儿的一家机构,在语言培训领域有相对比较完整的一条产业链,好未来是在K12领域深耕,更善于做线上合作、投资的布局。“新东方最近的市值又超过了好未来,两家机构一直在互相比赛。”王磊称。

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